Założyciel i dyrektor naczelny - Founder CEO

Założyciel CEO jest osoba, która ustanawia firmę i posiada jego dyrektor naczelny (CEO) pozycję. Jeśli dyrektor generalny firmy nie jest założycielem lub dyrektor generalny założyciel został zastąpiony , mówi się, że firma jest kierowana przez dyrektora generalnego nie będącego założycielem lub jego następcę.

Badania wykazały różnice między dyrektorami generalnymi założycieli i niezałożycielami, które wpływają na wyniki firmy. Różnice te obejmują: free wydajność, udziały w firmie, zachęty kierownicze, badań i rozwoju inwestycji i Outlook w kierunku fuzji i przejęć .

Według niektórych uczonych, takich jak Rudiger Fahlenbrach, prezesi założycieli przewyższają swoich odpowiedników nie będących prezesami zarówno pod względem wyników akcji, jak i wyceny rynkowej . Mają tendencję do patrzenia długofalowo i uważają swoją firmę za osiągnięcia życiowe, co skutkuje tym, że posiadają większy udział kapitałowy w swojej firmie niż dyrektorzy generalni, którzy nie są założycielami. Darius Palia, S. Abraham Ravid i Chia-Jane Wang rozwinęli tę ideę dalej, dochodząc do wniosku, że dyrektorzy generalni założyciele stają się mniej pod wpływem zachęt kierowniczych, ponieważ nadal poświęcają zasoby swojej firmie, podczas gdy w przypadku dyrektorów generalnych niebędących założycielami jest odwrotnie.

Dyrektorzy generalni, którzy nie są założycielami, są mniej zainwestowani w swoją firmę i częściej dostosowują swoje wyniki do motywacji kierowniczych. . Uczeni, tacy jak Joon Mahn Lee, Jongsoo Jays Kim i Joonhyung Bae, doszli do wniosku, że prezesi założycieli nieustannie inwestują w nowe projekty i odkrywają nową wiedzę, aby przynieść firmie korzyści w dłuższej perspektywie. Sugeruje to, że istnieje związek między prezesami założycielami a większą inwestycją w innowacje. Jeśli chodzi o fuzje i przejęcia, Fahlenbrach wraz z innymi naukowcami doszedł do wniosku, że dyrektorzy generalni założycieli każdego roku uczestniczą w większej liczbie przejęć w ramach swojej podstawowej linii biznesowej , ponieważ mają większą tolerancję na ryzyko . sugeruje się, że to dodatkowe ryzyko podejmowane przez prezesów założycieli wynika z nadmiernej pewności siebie na poziomie dyrektorów generalnych, co niektórzy uczeni mierzyli tonem w tweetach, zarówno w odniesieniu do wezwań do uzyskania zarobków, jak i osobistych oświadczeń, oraz ich zachowania opcji w stosunku do prezesów niebędących założycielami .

Sukcesja prezesa założyciela może odbywać się zarówno w sposób dobrowolny, jak i przymusowy. Amerykański naukowiec Noam Wasserman odkrył, że w większości sukcesji prezesów założycieli, założyciel jest zmuszony do ustąpienia przez inwestorów. Prezesi założycieli, którzy z powodzeniem realizują nowe produkty lub rozpoczynają negocjacje z potencjalnymi inwestorami zewnętrznymi w celu uzyskania dodatkowego kapitału, mają większe prawdopodobieństwo zastąpienia niż ci, którzy nie radzą sobie tak dobrze z rozwojem produktów i/lub nie chcą pozyskać dodatkowego kapitału. Według kilku naukowców, takich jak Wasserman, gdy CEO odnosi sukcesy w rozwoju produktu, potrzeby firmy rosną i może wystąpić rozbieżność między obecnymi umiejętnościami CEO założyciela a nowymi umiejętnościami potrzebnymi do dalszego sukcesu firmy, zwiększając tym samym prawdopodobieństwo dziedziczenia. Prezesi założycieli generalnie są zastępowani przez kogoś spoza firmy. Powroty CEO założycieli miały miejsce, kiedy to CEO założyciel został zastąpiony, a później powrócił do swojej roli jako CEO.

Jedenaście procent firm o dużej kapitalizacji w Stanach Zjednoczonych jest kierowanych przez prezesów założycieli, w tym znane firmy, takie jak Facebook , Netflix , FedEx i Amazon .

Założycielami firmy może być jedna lub kilka osób. Założyciele uzyskują tytuł „założyciela” dopiero po rozpoczęciu działalności firmy, kiedy to kończy się ich rola założyciela. Założyciele nie odgrywają żadnej szczególnej roli po założeniu firmy, ale ich wpływ nieuchronnie trwa, gdy opracowują plany firmy mające wpływ na struktury i podejmowanie decyzji w przyszłości.

Negatywny i pozytywny wkład w wyniki firmy

W ramach badań zidentyfikowano kilka różnic między tym, jak firmy są kierowane przez dyrektorów generalnych założycieli i dyrektorów niebędących założycielami. Różnice zidentyfikowanych obejmują wydajność akcji , udziały , zachęty kierownicze, inwestycje w zakresie innowacji i udział w fuzjach i przejęciach .

W listopadzie 2009 roku magazyn Fortune mianował Steve'a Jobsa , założyciela Apple Inc. , CEO dekady. Sześciu wicemistrzów, wszyscy założyciele, to: Bill Gates , Warren Buffett , Martha Stewart , Bernard Madoff , Sergey Brin i Oprah Winfrey .

Wyniki giełdowe

Według niektórych badaczy, takich jak Rudiger Fahlenbrach, firmy prowadzone przez prezesów założycieli przewyższają te, prowadzone przez dyrektorów non-założycieli, zarówno w wydajności stanie i wyceny rynkowej . W latach 1993-2002 portfel o jednakowej wadze, składający się ze spółek kierowanych przez prezesów założycieli, osiągnąłby roczny zwrot z uwzględnieniem benchmarku w wysokości 8,3%. Innymi słowy, nadwyżka nienormalnego zwrotu w wysokości 4,4% rocznie.

Według stanu na marzec 2016 r. 16 firm z indeksu S&P 500 nadal ma prezesów założycieli, którzy są z firmą od co najmniej pięciu lat. Łącznie, firmy te wygenerowały pięcioletni średni zwrot na poziomie 170%, znacznie wyższy niż 56% pięcioletni zysk S&P 500. Spośród tych firm 14 osiągnęło wyniki lepsze niż rynek w ciągu ostatnich trzech lat. Do firm tych należą: Facebook , Netflix , Under Armour , Nvidia , Amazon.com , Starbucks , Regeneron Pharmaceuticals , L Brands , VeriSign , FedEx , Salesforce.com , Akamai Technologies , Intercontinental Exchange i SanDisk .

Udział w kapitale

Fahlenbrach, podobnie jak inni badacze, doszedł do wniosku, że prezesi założycieli mają większy udział kapitałowy w firmie, co potencjalnie zmniejsza problem głównego agenta . Prezesi założycieli uważają swoją firmę za całokształt twórczości i dlatego patrzą na nią długofalowo. Takie podejście skutkuje optymalną strategią maksymalizacji wartości dla akcjonariuszy .

Zachęty menedżerskie

Struktury zachęt różnią się w przypadku firm kierowanych przez dyrektorów generalnych założycieli i dyrektorów niebędących założycielami ze względu na różną wrażliwość na wyniki płacowe, jak stwierdziło kilku naukowców, w tym Palia, Ravid i Wang. Statystycznie istotna zależność występuje między tymi dwiema zmiennymi dla firm kierowanych przez prezesów niebędących założycielami. Dyrektorzy generalni, którzy nie są założycielami, są zwykle mniej zainwestowani w swoją firmę i częściej dostosowują swoje wyniki do zachęt płacowych.

Tymczasem ta relacja jest nieistotna dla prezesów założycieli, którzy stają się mniej pod wpływem zachęt płacowych, ponieważ poświęcają więcej czasu i energii swojej firmie. To przywiązanie CEO założycieli do ich firmy skutkuje niższymi pensjami, co można zobaczyć w badaniu przeprowadzonym przez Noama Wassermana na 528 przedsięwzięciach w latach 1996-2002. Wyniki tego badania wykazały, że 51% prezesów założycieli zarabia tyle samo. lub taki, który jest niższy niż ktoś, kto im podlega. Ponadto wyniki pokazały, że prezesi założycieli otrzymują 20% mniej wynagrodzenia w gotówce niż ich odpowiednicy, którzy nie są założycielami, z podobnym doświadczeniem.

Inwestycja w innowacje

Naukowcy wskazali, że prezesi założycieli osiągają lepsze wyniki w zakresie innowacji niż prezesi niebędący założycielami, którzy mają tendencję do unikania ryzyka . Istniejące badania przypisują te różnice w inwestycjach w innowacje prezesom założycieli, którzy stosują długoterminowe podejście, nieustannie inwestują w nowe projekty i odkrywają nową wiedzę. W ten sposób sugeruje się, że prezesi założycieli nie są tak zainteresowani bezpieczeństwem pracy, ani nie mają wpływu na wyniki krótkoterminowe, w wyniku czego zasoby są przeznaczane na długoterminowe działania. Lee, Kim i Bae odkryli, że istnienie założyciela CEO jest skorelowane z 31-procentowym wzrostem liczby patentów ważonej liczbą cytowań przed kontrolowaniem wydatków na badania i rozwój oraz 23-procentowym wzrostem po uwzględnieniu wydatków na badania i rozwój .

Fuzje i przejęcia

Fahlenbrach, wraz z innymi, stwierdził, że prezesi-założyciele mają większą tolerancję na ryzyko i biorą udział w większej liczbie przejęć rocznie niż dyrektorzy generalni nie będący założycielami. Do przejęcia że założyciele-prezesi uczynić nie zdywersyfikować swój portfel, ponieważ ich przejęcia wydają się być w ich podstawowej działalności . Joon Mahn Lee, Byoung-Hyoun Hwang i Hailiang Chen zasugerowali, że dodatkowe ryzyko podejmowane przez firmy kierowane przez założycieli wynika z nadmiernej pewności siebie na poziomie dyrektora generalnego.

Nadmierna pewność siebie założyciela CEO

Nadmierna pewność siebie założycieli-dyrektorów generalnych może mieć negatywny lub pozytywny wpływ na ich firmy. W badaniu przeprowadzonym na firmach S&P 1500 przez Lee, Hwang i Chen stwierdzono, że prezesi założycieli używają mniej negatywnych słów zarówno w osobistych tweetach, jak i oświadczeniach dotyczących zarobków . Ten optymizm zaobserwowano również na poziomie wykonawczym. Dyrektorzy generalni założyciele podają również bardziej optymistyczne szacunki dotyczące zarobków niż ich odpowiednicy, którzy nie są założycielami. Inwestorzy nie są świadomi tej nadmiernej pewności siebie wśród prezesów założycieli i biorą ich za wartość nominalną , co oznacza , że na rynkach finansowych nie bierze się pod uwagę dyskonta .

W badaniu przeprowadzonym w 1988 r. przez naukowców z Purdue University tę zbytnią pewność siebie zaobserwowano, gdy 3000 przedsiębiorców, założycieli, stwierdziło, że dla nich istnieje 81% szans na sukces, a tylko 59% dla rówieśników. Jeden na trzech z tych przedsiębiorców uważał, że w przyszłości osiągnął 100% wskaźnik sukcesu.

Ponadto w badaniu Lee, Hwang i Chena uwzględniono opcje , które są powiązane z wynikami firmy, aby zmierzyć zbytnią pewność siebie, ponieważ większość dyrektorów generalnych, założycieli lub osób niebędących założycielami jest do pewnego stopnia wynagradzana w opcjach . Analizując zachowania związane z wykonywaniem opcji, wykorzystując wartość nabytych opcji in-the-money do całkowitego wynagrodzenia, doszli do wniosku, że prezesi założycieli mieli znacznie wyższy stosunek. Dla porównania, doszli do wniosku, że dyrektorzy generalni niebędący założycielami generalnie realizują swoje opcje natychmiast, gdy stają się wykonalne w pieniądzu, aby otrzymać gotówkę i usunąć powiązanie wynagrodzenia z przyszłymi wynikami. Jednak prezesi założycieli wstrzymują się z realizacją swoich opcji in-the-money, ponieważ są zbyt optymistyczni co do przyszłych wyników firmy.

Sukcesja prezesa założyciela

Występowanie

Wasserman doszedł do wniosku, że w ciągu pierwszych trzech lat działalności 50% prezesów założycieli rezygnuje. W następnym roku kolejne 10% odejść i do czasu, gdy firma ma pierwszą ofertę publiczną , mniej niż 25% założycieli nadal zajmuje stanowisko dyrektora generalnego. Biorąc to pod uwagę, decyzja o ustąpieniu nie zawsze jest dobrowolna, czterech na pięciu prezesów założycieli jest zmuszonych do rezygnacji przez inwestorów z roli prezesa.

Zdarzenia wpływające na prawdopodobieństwo zastąpienia

Jak wskazano w badaniu Wassermana i innych, prezesi założycieli doświadczają większych obrotów, gdy:

  1. Pomyślnie zrealizuj rozwój produktu . Dlatego im szybciej prezes założyciel poprowadzi firmę do sukcesu w rozwoju produktów, tym szybciej zostaną zastąpione. W miarę jak potrzeby firmy rosną wraz z rozwojem produktu, może wystąpić rozbieżność między obecnymi umiejętnościami dyrektora generalnego założyciela a nowymi umiejętnościami potrzebnymi do dalszego sukcesu firmy.
  2. Przystąp do negocjacji z potencjalnymi inwestorami w celu uzyskania dodatkowego kapitału. Ponieważ osobiści inwestorzy (rodzina i przyjaciele), aniołowie biznesu i inwestorzy venture capital inwestują w firmę, prezesi założycieli często muszą zrezygnować z części kontroli. Możliwe jest również, że potencjalni inwestorzy uzależnią swoją inwestycję w firmę od powołania nowego prezesa. Dzieje się tak, gdy inwestorzy nie ufają zdolności prezesa założyciela do prowadzenia firmy w dłuższej perspektywie. Prawdopodobieństwo takiego zdarzenia jest większe, gdy ilość potrzebnego kapitału jest wyższa, a osoby z zewnątrz mają większy udział kapitałowy w firmie, co daje im większą kontrolę nad podejmowaniem tych decyzji.

Pochodzenie następcy założyciela CEO

Wasserman doszedł do wniosku, że prezesi założycieli są prawie zawsze zastępowani przez kogoś spoza organizacji (następca zewnętrzny) w przeciwieństwie do kogoś z wewnątrz (następca wewnętrzny). Mniejsze i młodsze firmy mają tendencję do zwracania się do osób z zewnątrz, podczas gdy w większych firmach rada dyrektorów jest niechętna wyznaczeniu zastępcy dyrektora generalnego osoby z zewnątrz, chyba że firma doświadczyła słabych wyników w przeszłości. W stosunku do następców wewnętrznych, spadkobiercy zewnętrzni są znani z tego, że wprowadzają więcej zmian w firmie, zmieniając ogólną strategię biznesową firmy, zarabiają wyższe wynagrodzenie i osiągają wyższy status międzyorganizacyjny.

Założyciel CEO comeback

Powrót CEO-założyciela można zdefiniować jako CEO-założyciela, który rezygnuje z roli CEO, a później wraca na to stanowisko. Badanie przeprowadzone przez Ryana Krause'a, Abhijitha G. Acharyę i Jeffreya G. Covina na czternastu znanych firmach z listy Fortune 1000 , w tym Apple , Starbucks , Gateway , Dell , Charles Schwab , Peoplesoft i Google , określiło pięć kluczowych warunków, które można przypisać powrót założyciela-dyrektora generalnego. Warunki obejmują: słabe wyniki, nieplanowaną sukcesję, założyciel na pokładzie, własność założyciela i zarząd współzależny.

Bibliografia