Finansowanie oparte na przychodach - Revenue-based financing
Finansowanie oparte na przychodach lub finansowanie oparte na opłatach licencyjnych ( RBF ) to rodzaj kapitału finansowego zapewnianego małym lub rozwijającym się firmom, w którym inwestorzy wnoszą kapitał do firmy w zamian za stały procent bieżących przychodów brutto, przy czym płatności rosną i maleją na podstawie przychody firmy, zwykle mierzone jako przychód dzienny lub przychód miesięczny. Zwykle zwroty dla inwestora trwają do momentu spłaty początkowej kwoty kapitału plus wielokrotność (znana również jako cap). Generalnie inwestorzy RBF oczekują, że pożyczka zostanie spłacona w ciągu 3 do 5 lat od początkowej inwestycji.
RBF jest często opisywany jako siedzący między pożyczką bankową , zwykle wymagającą zabezpieczenia lub znacznych aktywów, a inwestycją aniołów lub kapitałem wysokiego ryzyka , które obejmują sprzedaż części kapitałowej firmy w zamian za inwestycję. W przypadku inwestycji RBF inwestorzy nie przejmują z góry udziałów własnościowych ( kapitału ) w firmie, zwykle zamiast tego biorą niewielki warrant kapitałowy . Inwestycje RBF zwykle nie wymagają zasiadania w radzie dyrektorów firmy , a do dokonania inwestycji nie jest konieczne przeprowadzanie wyceny . RBF nie wymaga też zabezpieczenia pożyczki majątkiem osobistym założyciela.
Chociaż finansowanie oparte na przychodach zostało wykorzystane do pozyskania kapitału na produkty SaaS na całym świecie za pośrednictwem takich graczy, jak Novel Growth Partners, Big Foot Capital, Earnest Capital, Lighter Capital, obecnie jest ono również wykorzystywane w firmach D2C . Gracze tacy jak ClearCo przodują w RBF dla marek konsumenckich na Zachodzie , podczas gdy nowsze start-upy, takie jak Klub, są pionierami tego samego dla marek konsumenckich na Wschodzie.
Historia
RBF od dawna jest stosowany w przemyśle energetycznym jako rodzaj finansowania dłużnego. Pod koniec lat 80. Arthur Fox był pionierem tego modelu finansowania dla firm na wczesnym etapie rozwoju w Nowej Anglii. Widząc początkowy sukces, w 1992 r. założył mały fundusz RBF, który okazał się osiągać wyniki zgodne z oczekiwaniami dla branży aktywów alternatywnych , przynosząc IRR na poziomie ponad 50%. W 2011 roku zaczął licencjonować swój własny model finansowania RBF, aby umożliwić tworzenie nowych funduszy RBF.
Revenue Capital Association to stowarzyszenie branżowe reprezentujące branżę RBF. Niektóre firmy stosują model geograficzny w stanach górskich . Inne firmy przyjmują bardziej ogólnokrajowe podejście.
Porównanie
RBF może zapewnić znaczące korzyści przedsiębiorcom i firmom. Charakter RBF wymaga jednak, aby firmy miały dwa kluczowe atrybuty. Po pierwsze, firma musi generować dochód , ponieważ z tego dochodu będą dokonywane płatności. Po drugie, firma powinna mieć wysokie marże brutto, aby pomieścić procent przychodów przeznaczony na spłaty kredytów.
Interesy inwestora RBF pokrywają się z interesami firm, w które inwestują. Obie strony czerpią korzyści ze wzrostu przychodów w biznesie; obie strony cierpią, gdy spadają przychody. Jest to w przeciwieństwie do typowego kredytu bankowego, który ma stałą miesięczną spłatę przez cały okres kredytowania niezależnie od przychodów firmy. RBF pomaga zarządzać trudnymi miesiącami w firmie, mając płatność, która śledzi przychód.
Koszt kapitału jest ważnym czynnikiem dla przedsiębiorców zbierających pieniądze. Zwykle koszt kapitału w inwestycji RBF jest znacznie niższy niż podobnej inwestycji kapitałowej, z kilku powodów: Po pierwsze, rzeczywiste oprocentowanie pożyczki jest znacznie niższe niż efektywna stopa procentowa wymagana przez inwestora kapitałowego od zainwestowanego kapitału, jeśli biznes powinien zostać sprzedany. Po drugie, opłaty prawne są niższe niż w przypadku finansowania kapitałowego. Po trzecie, ponieważ inwestycja jest pożyczką, wypłaty odsetek mogą często stanowić odliczenie od podatku dla firmy.
Ten koszt oszczędności kapitałowych wynika z modelu RBF i charakteru podejmowanego przez inwestora ryzyka. Ponieważ pożyczka jest spłacana co miesiąc, inwestor RBF nie wymaga ostatecznej sprzedaży firmy w celu uzyskania zwrotu. Oznacza to, że mogą sobie pozwolić na mniejsze zyski w zamian za wiedzę, że pożyczka zacznie się spłacać znacznie wcześniej, niż gdyby zależało to od ostatecznej sprzedaży firmy.
RBF często jest droższy niż finansowanie bankowe. Jednak niewiele firm na wczesnym etapie poszukujących kapitału na wzrost będzie miało bazę aktywów, aby wesprzeć kredyt komercyjny. Większość banków będzie zatem wymagać gwarancji od założycieli firmy, że w przypadku niewypłacalności bank będzie mógł dochodzić swoich aktywów osobistych.