Krzywa J - J curve
J krzywa jest dowolnym z różnych schematów w kształcie litery J, gdy krzywa początkowo opada, a następnie wznosi się stromo powyżej punktu wyjściowego.
Model bilansu handlowego
W ekonomii „krzywa J” to ścieżka czasowa bilansu handlowego kraju po dewaluacji lub deprecjacji jego waluty, przy określonym zestawie założeń. Zdewaluowana waluta oznacza, że import jest droższy, a przy założeniu, że wolumeny importu i eksportu początkowo niewiele się zmieniają, powoduje to spadek rachunku obrotów bieżących (większy deficyt lub mniejsza nadwyżka). Jednak po pewnym czasie wielkość eksportu zaczyna rosnąć ze względu na niższą cenę dla zagranicznych odbiorców, a konsumenci krajowi kupują mniej importu, który stał się dla nich droższy. Ostatecznie bilans handlowy przesuwa się do mniejszego deficytu lub większej nadwyżki w porównaniu z tym, co było przed dewaluacją. Podobnie, jeśli występuje rewaluacja lub aprecjacja waluty, można zastosować to samo rozumowanie, co doprowadzi do odwróconej krzywej J. Na rysunku 1 handel rozpoczyna się w idealnym bilansie, ale deprecjacja w czasie 0 powoduje natychmiastowy deficyt handlowy w wysokości 50 milionów dolarów. Bilans handlowy poprawia się z upływem czasu, gdy konsumenci reagują, wracając do równowagi w trzecim miesiącu i wzrastając do nadwyżki 150 mln w miesiącu 4.
Bezpośrednio po deprecjacji lub dewaluacji waluty całkowita wartość importu wzrośnie, a eksport pozostanie w dużej mierze niezmieniony, częściowo z powodu wcześniej istniejących umów handlowych, które muszą być honorowane. Dzieje się tak dlatego, że w krótkim okresie ceny importu rosną z powodu deprecjacji, a także w krótkim okresie następuje opóźnienie w zmieniającej się konsumpcji importu, w związku z czym następuje natychmiastowy skok, po którym następuje opóźnienie, aż do zwycięstwa długoterminowego i zatrzymania konsumentów. import jak największej ilości drogich towarów i wraz ze wzrostem eksportu powodują wzrost rachunku obrotów bieżących (mniejszy deficyt lub większa nadwyżka). Ponadto w krótkim okresie popyt na droższy import (oraz popyt na eksport tańszy dla zagranicznych nabywców korzystających z walut obcych) pozostaje nieelastyczny cenowo. Wynika to z opóźnień w poszukiwaniu przez konsumenta akceptowalnych, tańszych alternatyw (które mogą nie istnieć).
W dłuższej perspektywie zwykle można oczekiwać, że deprecjacja kursu walutowego poprawi saldo rachunku bieżącego. Konsumenci krajowi przechodzą na produkty krajowe i odchodzą od droższych obecnie importowanych towarów i usług. Podobnie wielu zagranicznych konsumentów może przestawić się na kupowanie produktów eksportowanych do ich kraju, które są teraz tańsze w obcej walucie, zamiast własnych towarów i usług wytwarzanych w kraju.
Badania empiryczne krzywej J czasami koncentrowały się na wpływie zmian kursu walutowego na wskaźnik wymiany handlowej, tj. Eksport podzielony przez import, a nie bilans handlowy, eksport minus import. W przeciwieństwie do bilansu handlowego, stosunek handlowy można przekształcić logarytmicznie niezależnie od tego, czy istnieje deficyt handlowy czy nadwyżka handlowa.
Asymetryczna krzywa J.
Asymetryczna krzywa J oznacza, że może istnieć asymetryczny związek między zmianami kursu walutowego a bilansem handlowym. O asymetrycznym wpływie realnego kursu walutowego na bilans handlowy poinformował początkowo amerykański ekonomista Mohsen Bahmani-Oskooee z Uniwersytetu Wisconsin – Milwaukee. Jednak termin asymetryczna krzywa J został ukuty przez brytyjskich ekonomistów Muhammada Ali Nasira i Mary Leung. Zastosowali analizę kumulatywnego dynamicznego mnożnika i przedstawili empiryczne dowody asymetrycznej krzywej J w artykule na temat deficytu handlowego w USA.
Private equity
W przypadku kapitału prywatnego krzywa J służy do zilustrowania historycznej tendencji funduszy private equity do generowania ujemnych zwrotów we wczesnych latach oraz zysków z inwestycji w latach odległych w miarę dojrzewania portfeli spółek.
We wczesnych latach istnienia funduszu szereg czynników wpływa na ujemne zwroty, w tym opłaty za zarządzanie, koszty inwestycji i nierentowne inwestycje, które są wcześnie identyfikowane i odpisywane. Z czasem fundusz zacznie odczuwać niezrealizowane zyski, po których w końcu nastąpią zdarzenia, w których zyski zostaną zrealizowane (np. IPO , fuzje i przejęcia , rekapitalizacje lewarowane ).
Historycznie, efekt krzywej J był bardziej wyraźny w Stanach Zjednoczonych, gdzie firmy private equity zazwyczaj przeprowadzają swoje inwestycje po niższej wartości rynkowej lub koszcie inwestycji i są bardziej agresywne w odpisywaniu inwestycji niż w przypadku ich odpisywania. W rezultacie wartość bilansowa każdej inwestycji, która nie przynosi oczekiwanych wyników, zostanie odpisana, ale wartość bilansowa inwestycji, które osiągają dobre wyniki, jest zwykle ujmowana tylko wtedy, gdy wystąpi jakieś zdarzenie, które zmusza firmę private equity do podwyższenia wartości inwestycji. .
Im bardziej stroma dodatnia część krzywej J, tym szybciej gotówka jest zwracana inwestorom. Firma private equity, która może przynosić szybkie zyski inwestorom, daje inwestorom możliwość ponownego zainwestowania tych środków w inne miejsce. Oczywiście, wraz z zaostrzeniem rynków kredytowych, firmom private equity trudniej było sprzedawać przedsiębiorstwa, w które wcześniej zainwestowały. Wpływy inwestorów uległy zmniejszeniu. Krzywe J dramatycznie się spłaszczyły. To pozostawia inwestorom mniejszy przepływ gotówki do inwestowania w innych miejscach, na przykład w innych firmach private equity. Konsekwencje dla private equity mogą być poważne. Brak możliwości sprzedaży firm w celu generowania przychodów i opłat oznacza, że niektórzy przedstawiciele branży przewidzieli konsolidację wśród firm private equity.
Model statusu kraju
Inna „krzywa J” dotyczy korelacji między stabilnością a otwartością. Teoria ta została początkowo zasugerowana przez autora Iana Bremmera w jego książce The J Curve: A New Way to Understand Why Nations Rise and Fall .
Oś X politycznej krzywej J mierzy „otwartość” danej gospodarki, a oś Y mierzy stabilność tego samego państwa. Sugeruje, że te państwa, które są „zamknięte” / niedemokratyczne / niewolne (takie jak komunistyczne dyktatury Korei Północnej i Kuby ) są bardzo stabilne; jednakże, gdy postępuje się prawidłowo, wzdłuż osi x, jest oczywiste, że stabilność (przez stosunkowo krótki okres w długim życiu narodów) maleje, powodując spadek na wykresie, aż do momentu, gdy zacznie ponownie rosnąć jako ' wzrasta otwartość ”państwa; na drugim końcu wykresu stany zamknięte to otwarte stany Zachodu , takie jak Stany Zjednoczone lub Wielka Brytania . W ten sposób powstaje krzywa w kształcie litery J.
Stany mogą przemieszczać się zarówno do przodu (po prawej), jak i do tyłu (po lewej) wzdłuż tej krzywej J, więc stabilność i otwartość nigdy nie są bezpieczne. J jest bardziej stroma po lewej stronie, ponieważ przywódcy w upadłym państwie łatwiej jest stworzyć stabilność poprzez zamknięcie kraju, niż zbudować społeczeństwo obywatelskie i ustanowić odpowiedzialne instytucje; krzywa jest wyższa po skrajnej prawej stronie niż po lewej, ponieważ państwa, które przeważają w otwieraniu swoich społeczeństw ( na przykład Europa Wschodnia ), ostatecznie stają się bardziej stabilne niż reżimy autorytarne.
Cała krzywa Bremmera może przesunąć się w górę lub w dół w zależności od zasobów ekonomicznych dostępnych dla danego rządu. Zatem względna stabilność Arabii Saudyjskiej w każdym punkcie krzywej rośnie lub spada w zależności od ceny ropy; Krzywa Chin jest analogicznie zależna od wzrostu gospodarczego kraju.
Lekarstwo
W medycynie `` krzywa J '' odnosi się do wykresu, na którym oś X mierzy jeden z dwóch uleczalnych objawów (ciśnienie krwi lub poziom cholesterolu we krwi), podczas gdy oś Y mierzy prawdopodobieństwo wystąpienia u pacjenta choroby sercowo-naczyniowej (CVD) . Powszechnie wiadomo, że wysokie ciśnienie krwi lub wysoki poziom cholesterolu zwiększają ryzyko pacjenta. Mniej znane jest to, że wykresy dużych populacji pod względem śmiertelności z powodu CVD często przybierają kształt krzywej J, co wskazuje, że pacjenci z bardzo niskim ciśnieniem krwi i / lub niskim poziomem cholesterolu są również narażeni na zwiększone ryzyko.
Politologia (model rewolucji)
W naukach politycznych „krzywa J” jest częścią modelu opracowanego przez Jamesa Chowninga Daviesa w celu wyjaśnienia rewolucji politycznych . Davies twierdzi, że rewolucje są subiektywną odpowiedzią na nagłe odwrócenie losu po długim okresie wzrostu gospodarczego, który jest znany jako względna deprywacja . Teoria relatywnej deprywacji głosi, że sfrustrowane oczekiwania pomagają przezwyciężyć problem zbiorowego działania , który w tym przypadku może wywołać bunt. Sfrustrowane oczekiwania mogą wynikać z kilku czynników, w tym rosnącego poziomu nierówności w kraju, co może oznaczać, że ci, którzy są coraz bardziej biedni w stosunku do bogatych, zarabiają mniej niż oczekiwali, lub z okresu trwałego rozwoju gospodarczego, który podnosi ogólne oczekiwania, a następnie kryzys.
Model ten jest często stosowany w celu wyjaśnienia niepokojów społecznych i politycznych oraz wysiłków rządów w celu ich opanowania. Nazywa się to krzywą Daviesa J, ponieważ rozwój gospodarczy, po którym następuje depresja, byłby modelowany jako odwrócony i nieco wypaczony J.