Londyński rynek kruszców - London bullion market

Rynku Londyńskiej jest hurtowym over-the-counter rynku handlu złotem i srebrem. Handel jest prowadzony wśród członków London Bullion Market Association (LBMA), luźno nadzorowanego przez Bank of England . Większość członków to główne międzynarodowe banki lub dealerzy i rafinerie kruszców .

Fizyczne cechy sztabek złota i srebra używanych w rozliczeniach rynkowych określa specyfikacja Good Delivery, czyli zbiór zasad wydanych przez LBMA. Wprowadza również wymagania dotyczące umieszczenia na liście dobrych dostaw LBMA zatwierdzonych rafinerii.

Handel złotem

Międzynarodowym, złoto jest sprzedawane głównie poprzez over-the-counter transakcji (OTC), z obrotem na ograniczoną objętość New York Mercantile Exchange (NYMEX) oraz Tokyo Commodity Exchange (TOCOM) w oparciu o cenę LBMA.

Dwa razy dziennie, o 10:30 i 15:00 (czasu lokalnego). LBMA publikuje cenę złota w dolarach amerykańskich. Te kontrakty terminowe są znane jako kontrakty futures na złoto . Złoto spot jest przedmiotem obrotu w celu rozliczenia dwa dni robocze po dacie transakcji, z dniem roboczym zdefiniowanym jako dzień, w którym otwarte są rynki w Nowym Jorku i Londynie.

W przeciwieństwie do wielu rynków towarowych , rynek terminowy złota jest napędzany cenami kasowymi i różnicami stóp procentowych , podobnie jak rynki walutowe , a nie podstawową dynamiką podaży i popytu . Dzieje się tak, ponieważ złoto, podobnie jak waluty, jest pożyczane i pożyczane przez banki centralne na rynku międzybankowym. Stopy procentowe złota są zwykle niższe niż krajowe stopy procentowe w USA. Zachęca to do pożyczania złota, tak aby banki centralne mogły zarabiać na dużych zasobach złota. Z wyjątkiem szczególnych okoliczności, na rynku złota występuje tendencja do dodatniego contango , tj. Terminowa cena złota jest wyższa niż cena spot. Historycznie uczyniło to z niego atrakcyjny rynek do sprzedaży terminowej przez producentów złota i przyczyniło się do powstania aktywnego i stosunkowo płynnego rynku instrumentów pochodnych.

Wielkość rynku

Większość globalnego obrotu złotem i srebrem odbywa się na rynku pozagiełdowym (OTC). Londyn jest zdecydowanie największym światowym centrum transakcji OTC, a następnie Nowy Jork, Zurych i Tokio. Handel oparty na giełdzie wzrósł w ostatnich latach, a większość aktywności pochodzi z Comex w Nowym Jorku i Tocom w Tokio. Złoto jest również przedmiotem obrotu w postaci papierów wartościowych , takich jak fundusze ETF (ETF), na giełdach w Londynie, Nowym Jorku, Johannesburgu i Australii.

Chociaż fizyczny rynek złota i srebra jest dystrybuowany na całym świecie, większość hurtowych transakcji OTC rozliczanych jest w Londynie. Średni dzienny wolumen złota i srebra rozliczonych na aukcjach LBMA w maju 2019 r. Wyniósł odpowiednio 18,6 mln uncji (2965 transferów o wartości 23,9 mld USD) i 211,8 mln uncji (978 transferów o wartości 3,1 mld USD).

Action Committee Złoto Antymonopolowy stwierdził, że dane rozliczeniowy znacząco zaniża rzeczywistą ilość złota w obrocie ze względu na kompensowania transakcji w obliczeniach Clearing Statistics.

Rodzaje kont

Przydzielone konta

Konta alokowane to rachunki prowadzone przez dealerów w imieniu klientów, na których utrzymywane są salda jednoznacznie identyfikowalnych sztab, płyt lub wlewków metalu „przydzielonych” konkretnemu klientowi i oddzielonych od innych metali przechowywanych w skarbcu. Klient ma pełny tytuł prawny do tego metalu, a sprzedawca trzyma go w imieniu klienta jako depozytariusz. Aby uniknąć jakichkolwiek wątpliwości, metal na przydzielonym koncie nie stanowi części aktywów dealera metali szlachetnych.

Nieprzydzielone konta

Konta nieprzydzielone to najpopularniejszy sposób handlu, rozliczania i przechowywania złota, srebra, platyny i palladu. Transakcje mogą być rozliczane poprzez uznanie lub obciążenie rachunku, podczas gdy saldo stanowi zadłużenie między obiema stronami. Salda kredytowe na koncie nie uprawniają wierzyciela do otrzymania określonych sztabek złota lub srebra, płyt lub wlewków platyny lub palladu, ale są zabezpieczone ogólnymi zapasami sprzedawcy metali szlachetnych, u którego prowadzony jest rachunek. Klient w tym scenariuszu jest niezabezpieczonym wierzycielem.

Nieprzydzielone ryzyko

Szacuje się, że całkowita ilość nieprzydzielonego złota na koniec 2008 r. Wyniesie 15 000 ton, co oznacza średnio 2134 ton złota w handlu spotowym w Londynie każdego dnia, co stanowi 14,2% puli. Dla porównania, średni dzienny obrót akcjami w Wielkiej Brytanii wynosi od 0,34% do 0,63% w okresie 12 miesięcy kończącym się we wrześniu 2009 r. Chociaż członkowie LBMA nie udzielają żadnych informacji na temat zabezpieczenia dla nieprzydzielonego złota, nieprawdopodobnie wysoki obrót sugeruje, że prowadzą rezerwę cząstkową system, w którym nieprzydzielone rachunki są tylko częściowo zabezpieczone fizycznym złotem. Podobnie jak w przypadku run na banki, powoduje to, że rachunki niealokowanego złota LBMA są narażone na stratę, jeśli wystarczająca liczba uczestników rynku zażąda dostarczenia fizycznego złota.

Członkostwo

LBMA przyjmuje członkostwo od firm, które prowadzą działalność ściśle związaną ze złotem lub srebrem kruszcowym na rynku londyńskim. Członkowie płacą od 5000 do 12 000 GBP rocznie, w zależności od typu członkostwa. Członkowie LBMA pochodzą z Australii, Belgii, Kanady, Chin, Niemiec, Hongkongu, Indii, Włoch, Japonii, Kazachstanu, Luksemburga, Meksyku, Holandii, Polski, Federacji Rosyjskiej, RPA, Szwajcarii, Tajwanu, Turcji, Zjednoczonych Emiratów Arabskich, Stanów Zjednoczonych Stany i Uzbekistan. Pełne członkostwo w LBMA umożliwia członkom rozszerzanie działalności na arenie międzynarodowej, tak jak to miało miejsce na przykład w przypadku VTB Bank. VTB, bank z siedzibą w Rosji, dołączył w 2015 roku jako pierwszy pełnoprawny członek z Rosji i dzięki temu mógł rozpocząć ekspansję na azjatyckie rynki wschodzące.

Prognoza LBMA

Każdego roku prognoza LBMA gromadzi opinie wybranych bankierów, traderów i analityków, którzy śledzą rynki metali szlachetnych, przedstawiając ich prognozy dotyczące wysokiej, niskiej i średniej ceny fixingu dolara za uncję złota, srebra, platyny i palladu. Celem prognozy LBMA jest jak najdokładniejsze przewidywanie średniej, wysokiej i niskiej ceny każdego metalu. Wygrywa prognoza najbliższa średniej cenie. W przypadku remisu brany jest pod uwagę zakres prognozy. W prognozie LBMA na 2009 r. Philip Klapwijk zdobył nagrodę za najdokładniejszy prognostyk cen złota i srebra.

Inne rynki w Londynie

Londyński rynek kruszców różni się od Londyńskiej Giełdy Metali (LME). Ta ostatnia to giełda futures z największym na świecie rynkiem opcji i kontraktów terminowych na metale bazowe i inne metale.

Zobacz też

Bibliografia

Zewnętrzne linki