Zwrotu z kapitału - Return on equity

Zwrot na kapitale ( ROE ) jest miarą rentowności firmy w stosunku do kapitału własnego . Ponieważ kapitał własny można obliczyć, biorąc wszystkie aktywa i odejmując wszystkie zobowiązania, ROE można również traktować jako zwrot z aktywów pomniejszony o zobowiązania . ROE mierzy, ile dolarów zysku jest generowane na każdy dolar kapitału własnego. ROE jest miarą tego, jak dobrze firma wykorzystuje swój kapitał do generowania zysków.

Formuła

ROE to zysk netto w roku podatkowym (po wypłacie dywidendy z akcji uprzywilejowanych , przed dywidendą z tytułu akcji zwykłych ), podzielony przez całkowity kapitał własny (z wyłączeniem akcji uprzywilejowanych), wyrażony w procentach.

Stosowanie

ROE jest szczególnie wykorzystywany do porównywania wyników firm z tej samej branży. Podobnie jak w przypadku zwrotu z kapitału , ROE jest miarą zdolności kierownictwa do generowania dochodu z dostępnego mu kapitału własnego. ROE na poziomie 15–20% są ogólnie uważane za dobre. ROE jest również czynnikiem wyceny akcji , w powiązaniu z innymi wskaźnikami finansowymi . Podczas gdy wyższy ROE powinien intuicyjnie sugerować wyższe ceny akcji, w rzeczywistości przewidywanie wartości akcji firmy na podstawie jej ROE jest uzależnione od zbyt wielu innych czynników, aby mogło być użyteczne samodzielnie.

Zrównoważony wzrost

  • Model zrównoważonego wzrostu pokazuje, że gdy firmy wypłacają dywidendy, wzrost zysków spada. Jeśli wypłata dywidendy wyniesie 20%, oczekiwany wzrost wyniesie tylko 80% stopy ROE.
  • Tempo wzrostu będzie niższe, jeśli zyski zostaną przeznaczone na skup akcji. Jeśli akcje są kupowane po wielokrotności wartości księgowej (współczynnik x razy wartość księgowa), zyski z zysków przyrostowych zostaną pomniejszone o ten sam czynnik (ROE/ x ).
  • ROE jest obliczane z perspektywy firmy, na firmę jako całość. Ponieważ wiele manipulacji finansowych jest dokonywanych przy nowych emisjach akcji i wykupie, inwestor może mieć inną przeliczoną wartość „na akcję” (zysk na akcję/wartość księgowa na akcję).

Formuła DuPont

Formuła DuPont , znany również jako strategiczny model zysku, jest powszechnym sposobem rozłożenia ROE w trzech ważnych elementów. Zasadniczo ROE będzie równe marży zysku netto pomnożonej przez obrót aktywów pomnożonej przez dźwignię księgową, czyli sumę aktywów podzieloną przez sumę aktywów minus sumę zobowiązań . Podział zwrotu z kapitału na trzy części ułatwia zrozumienie zmian ROE w czasie. Na przykład, jeśli marża netto wzrasta, każda sprzedaż przynosi więcej pieniędzy, co skutkuje wyższym ogólnym ROE. Podobnie, jeśli rotacja aktywów wzrasta, firma generuje większą sprzedaż na każdą jednostkę posiadanego majątku, co ponownie skutkuje wyższym ogólnym ROE. Wreszcie, zwiększenie dźwigni księgowej oznacza, że ​​firma wykorzystuje więcej finansowania dłużnego w porównaniu z finansowaniem kapitałowym . Odsetki na rzecz wierzycieli podlegają odliczeniu od podatku , ale dywidendy na rzecz akcjonariuszy już nie. Tym samym wyższy udział zadłużenia w strukturze kapitałowej firmy prowadzi do wyższego ROE. Korzyści wynikające z dźwigni finansowej maleją wraz ze wzrostem ryzyka niespłacania odsetek. Jeśli firma zaciąga zbyt dużo długu, koszt długu rośnie, ponieważ wierzyciele żądają wyższej premii za ryzyko, a ROE spada. Zwiększone zadłużenie wpłynie dodatnio na ROE firmy tylko wtedy, gdy dopasowana stopa zwrotu z aktywów (ROA) tego długu przekroczy oprocentowanie długu.

Zobacz też

Uwagi

Zewnętrzne linki