Sprzedaj w maju - Sell in May

Sprzedaj w maju i odejść jest strategia inwestycyjna dla zasobów opartych na teorii (czasami znane jako wskaźnik Halloween ), które w okresie od listopada do kwietnia Inclusive ma znacznie silniejszą giełdzie wzrostu niż średnio w pozostałych miesiącach. W takich strategii, akcje są sprzedawane na początku maja, a wpływy trzymana w gotówce (na przykład fundusz rynku pieniężnego ); Zapasy są ponownie kupił jesienią, zazwyczaj wokół Halloween . „Sprzedaj w maju” można scharakteryzować jako przekonanie, że lepiej jest unikać posiadania akcji w okresie letnim.

Pomimo tego, że sezonowość jest często wymieniany nieformalnie, to w dużej mierze ignorowane w kręgach akademickich. Analiza metodą Bouman i Jacobsen (2002) pokazuje, że efekt rzeczywiście wystąpił w 36 z 37 badanych krajów, a od 17 wieku (1694) w Wielkiej Brytanii ; to jest najsilniejsze w Europie.

przyczyny

Dane te pokazują, że powróci na giełdzie w wielu krajach w okresie od maja do października są systematycznie ujemna lub niższa od krótkoterminowej stopy procentowej . To wydaje się naruszać hipoteza rynku efektywnego (EMH), który przewiduje, że wszelkie takie powroty (na przykład z zwarcie na rynku) będzie licytować z dala od tych, którzy przyjmują to zjawisko. Przyczyny alternatywne obejmują małą wielkość próby lub zmiany czasu w spodziewanych zysków giełdowych. EMH przewiduje, że powróci na giełdzie nie powinna być niższa niż przewidywalny krótkoterminowej stopy procentowej ( stopa wolna od ryzyka ).

Popularne media uważają to zjawisko każdy może, ogólnie odrzucenia. Jednak efekt jest silnie obecna w najbardziej rozwiniętych rynkach (w tym w Stanach Zjednoczonych, Kanadzie, Japonii, Wielkiej Brytanii i większości krajów europejskich). Między 30 kwietnia a 30 października 2009 roku, FTSE 100 zyskał 20% (od 4,189.59 do 5,044.55)

odpowiedź akademicki

Maberly i Pierce rozszerzone dane do kwietnia 2003 i przetestował strategię kwietnia 1982 do kwietnia 2003 roku z wyjątkiem dwóch miesięcy, październik 1987 i sierpniu 1998 roku (kiedy rynki rozbił). Okazało się, że to nie działa dobrze w okresie kwiecień 1982-wrzesień 1987, listopad 1987-lipiec 1998 lub wrześniu 1998-kwiecień 2003. Inne modele regresji z wykorzystaniem tych samych danych, ale kontrolujące dla skrajnych wartości odstających znaleziono efekt będzie znacząca.

Kontynuacją badania przez Andrade Chhaochharia i Fuerst'a (2012) stwierdzili, że sezonowość trwało. W próbce 1998-2012 średnio od listopada do kwietnia Okazało się, że zyski są większe niż zwrotów maja do października we wszystkich 37 badanych rynkach oni. Średnio różnica wynosi około 10 punktów procentowych. Wielkość różnicy jest taka sama w obu badaniach. Dalsze analizy historycznej przez Mebane Faber znalazł efekt już w 1950 roku.

Zobacz też

Referencje

Dalsza lektura