Obligacja płatna - Callable bond
Wywoływalnym obligacji (zwany również wykupowi obligacji ) jest rodzajem obligacji (długu bezpieczeństwa ), która umożliwia emitentowi wiązania zachować przywilej odkupując więź w pewnym momencie przed osiągnie obligacji do daty jej dojrzałości. Innymi słowy, w dniu/dniach wykupu emitent ma prawo, ale nie obowiązek, odkupić obligacje od posiadaczy obligacji po określonej cenie kupna . Technicznie rzecz biorąc, obligacje tak naprawdę nie są kupowane i utrzymywane przez emitenta, lecz są natychmiast anulowane.
Cena wywołania zwykle przekracza cenę nominalną lub emisyjną. W niektórych przypadkach, głównie na rynku obligacji wysokodochodowych , może wystąpić znaczna premia za kupno.
Tym samym emitent ma opcję, za którą płaci oferując wyższą stopę kuponu . Jeżeli do dnia wykupu stopy procentowe na rynku obniżą się, emitent będzie mógł refinansować swoje zadłużenie na niższym poziomie, a tym samym będzie zachęcany do wykupu pierwotnie wyemitowanych obligacji. Innym sposobem spojrzenia na tę zależność jest to, że wraz ze spadkiem stóp procentowych obecne wartości obligacji rosną; dlatego korzystne jest odkupienie obligacji po wartości nominalnej .
W przypadku obligacji na żądanie inwestorzy mają wyższy kupon niż mieliby w przypadku obligacji bez możliwości wykupu. Z drugiej strony, jeśli stopy procentowe spadną, obligacje prawdopodobnie zostaną wykupione i będą mogły inwestować tylko po niższym oprocentowaniu. Jest to porównywalne ze sprzedażą (wystawieniem) opcji — wystawca opcji otrzymuje premię z góry, ale ma wadę, jeśli opcja zostanie wykonana.
Największym rynkiem obligacji na żądanie są emisje od podmiotów sponsorowanych przez rząd. Posiadają wiele kredytów hipotecznych i papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką . W Stanach Zjednoczonych kredyty hipoteczne są zazwyczaj o stałym oprocentowaniu i mogą być spłacane z góry bez ponoszenia kosztów, w przeciwieństwie do norm w innych krajach. Jeśli stawki spadną, wielu właścicieli domów będzie refinansować po niższej stawce. W konsekwencji agencje tracą aktywa. Emitując liczne obligacje na żądanie, mają naturalne zabezpieczenie, ponieważ mogą następnie wykupić własne emisje i refinansować po niższym oprocentowaniu.
Zachowanie cenowe obligacji z opcją kupna jest przeciwieństwem obligacji z opcją sprzedaży . Ponieważ opcja kupna i opcja sprzedaży nie wykluczają się wzajemnie , obligacja może mieć wbudowane obie opcje.
cennik
- cena obligacji callable = cena obligacji prostej – cena opcji call ;
- Cena obligacji na żądanie jest zawsze niższa niż cena obligacji prostej, ponieważ opcja kupna zwiększa wartość emitenta.
- Rentowność obligacji na żądanie jest wyższa niż rentowność obligacji prostych.