Ustawa o spółkach inwestycyjnych z 1940 r. - Investment Company Act of 1940

Ustawa o funduszach inwestycyjnych z 1940 roku (powszechnie nazywana ustawą o '40) jest aktem Kongresu , który reguluje fundusze inwestycyjne . Został uchwalony jako prawo publiczne Stanów Zjednoczonych ( Pub.L. 76–768 ) w dniu 22 sierpnia 1940 r. I jest skodyfikowany w 15 USC §§ 80a-1 - 80a-64 . Wraz z ustawą o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. I ustawą o doradcach inwestycyjnych z 1940 r. Oraz obszernymi przepisami wydanymi przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd stanowi ona podstawę regulacji finansowych Stanów Zjednoczonych . Został zaktualizowany ustawą Dodda-Franka z 2010 roku . Jest głównym źródłem regulacji dla funduszy inwestycyjnych i funduszy zamkniętych, branży inwestycyjnej wartej obecnie wiele bilionów dolarów. Ponadto ustawa z lat 40. wpływa na działalność funduszy hedgingowych, funduszy private equity, a nawet spółek holdingowych .   

Historia

Po założeniu funduszu inwestycyjnego w 1924 r. Inwestorzy mocno zainwestowali w ten nowy instrument inwestycyjny. Pięć i pół roku później na giełdzie nastąpił krach na Wall Street w 1929 roku , a wkrótce potem Stany Zjednoczone weszły w Wielki Kryzys . W odpowiedzi na ten kryzys Kongres Stanów Zjednoczonych uchwalił ustawę o papierach wartościowych z 1933 r. I ustawę o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r .

W 1935 r. Kongres zażądał raportu SEC na temat przemysłu, a między 1938 a 1940 r. Opublikowano badanie Investment Trust Study. Pierwotnie wprowadzone prawo różniło się od tego, które zostało uchwalone; pierwotny projekt przyznawał SEC szerszą władzę, podczas gdy ostateczna ustawa była kompromisem między SEC a przemysłem, który został opracowany i przedłożony Kongresowi przez wspólnych członków SEC i przemysłu, a Kongres ostatecznie przyjął podobną wersję. David Schenker, który został szefem Działu Firm Inwestycyjnych w SEC, był jednym z pierwszych kreślarzy.

Do 1992 r. Ustawa pozostała w dużej mierze niezmieniona, z wyjątkiem nowelizacji z 1970 r., Aby zapewnić dodatkową ochronę, szczególnie wokół niezależnych rad oraz ograniczać opłaty i wydatki.

Zakres

Celem ustawy, jak określono w projekcie, jest „złagodzenie i… wyeliminowanie warunków… które niekorzystnie wpływają na krajowy interes publiczny i interes inwestorów”. W szczególności ustawa regulowała konflikty interesów w spółkach inwestycyjnych i giełdach papierów wartościowych. Ma na celu ochronę opinii publicznej przede wszystkim poprzez prawny wymóg ujawnienia istotnych informacji o każdej spółce inwestycyjnej. Ustawa nakłada również pewne ograniczenia na niektóre działania funduszy inwestycyjnych, takie jak akcje z krótką sprzedażą . Ustawa nie przewidywała jednak możliwości wydawania przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) konkretnych ocen, a nawet nadzorowania faktycznych decyzji inwestycyjnych firmy inwestycyjnej. Ustawa nakłada na firmy inwestycyjne obowiązek publicznego ujawniania informacji o ich własnej kondycji finansowej.

Jurysdykcja

Ustawa o spółkach inwestycyjnych ma zastosowanie do wszystkich firm inwestycyjnych, ale wyłącza kilka rodzajów firm inwestycyjnych z zakresu tej ustawy. Najczęstsze wyłączenia znajdują się w sekcjach 3 (c) (1) i 3 (c) (7) ustawy i obejmują fundusze hedgingowe .

Skala

Kiedy Kongres wpisał ustawę do prawa federalnego , zamiast pozostawić sprawę poszczególnym stanom, uzasadnił swoje działanie, włączając do tekstu ustawy uzasadnienie wprowadzenia prawa:

Działalność takich spółek obejmująca wiele państw, wykorzystywanie przez nie narzędzi handlu międzypaństwowego oraz szerokie rozmieszczenie geograficzne posiadaczy papierów wartościowych utrudnia, jeśli nie uniemożliwia, skuteczną regulację państwową takich spółek w interesie inwestorów.

Rodzaj

Ustawa dzieli rodzaje spółek inwestycyjnych, które mają podlegać regulacji, na trzy klasyfikacje:

• Firma wydająca certyfikaty wartościowe : firma inwestycyjna prowadząca działalność w zakresie wydawania certyfikatów nominalnych w ratach.
• Jednostkowy fundusz inwestycyjny : spółka inwestycyjna, która jest zorganizowana na podstawie umowy powierniczej , umowy powierniczej lub agencji, lub podobnego instrumentu, nie posiada rady dyrektorów i emituje wyłącznie podlegające wykupowi papiery wartościowe , z których każdy reprezentuje niepodzielny udział w jednostce określone papiery wartościowe; ale nie obejmuje trustu z prawem głosu.
• Spółka zarządzająca: każda spółka inwestycyjna inna niż spółka posiadająca certyfikat wartości nominalnej lub fundusz inwestycyjny. Najbardziej znanym typem spółki zarządzającej jest fundusz inwestycyjny .

Zawartość

Podsumowanie ważnych postanowień

Sekcje 1–5 określają terminy i klasyfikują firmy inwestycyjne. Definicja firmy inwestycyjnej zawiera również pewne wyłączenia.

Oprócz wyłączeń zawartych w definicjach, sekcja 6 opisuje dodatkowe zwolnienia, przy czym 6 (c) w szczególności daje SEC szerokie uprawnienia do „warunkowego lub bezwarunkowego zwolnienia każdej osoby… z jakiegokolwiek przepisu”. Jeden z pierwotnych kreślarzy, David Schenker (który został szefem Działu Spółek Inwestycyjnych w SEC), wyjaśnił przepis w 1940 r., Wskazując na złożoność branży. Było to w szczególności wykorzystywane do zwolnienia firm venture capital w latach 70. ubiegłego wieku, co poprzedziło zmiany statutu, ostatecznie zawierające sekcję 3 (c) (7), która zwalnia emitentów niepublicznych papierów wartościowych z uprawnieniami nabywców. Sekcja 3 (c) (11) generalnie zwalnia zbiorowe fundusze powiernicze .

Sekcja 7 zabrania firmom inwestycyjnym prowadzenia działalności do czasu rejestracji, w tym ofert publicznych ; w 2018 roku SEC działała przeciwko kryptowalutowemu funduszowi hedgingowemu za rzekome naruszenie sekcji 7. Sekcja 7 (d) jest godna uwagi, ponieważ ogranicza zagraniczne firmy inwestycyjne do oferowania papierów wartościowych, a do 1992 r. żadne zagraniczne firmy nie zarejestrowały się od 1973 r.

Rozdział 9 przedstawia postanowienia dotyczące dyskwalifikacji, które ograniczają osobom, które dopuściły się niewłaściwego postępowania, wykonywania zawodu w branży; w praktyce SEC historycznie przyznawała zwolnienia, aby umożliwić takim osobom pozostanie w zaangażowaniu.

Różne przepisy ograniczają uprawnienia spółek inwestycyjnych w zakresie ładu korporacyjnego do zarządzania, szczególnie w transakcjach z podmiotami powiązanymi, w tym art. 10. Ustawy te zostały uchwalone jako reakcja na nadużycia w zakresie samozakupu w latach dwudziestych i trzydziestych XX wieku, w wyniku których fundusze byłyby na przykład bezwartościowe. akcje w określone fundusze, obciążając inwestorów ich stratami.

Opiłki

Aby się zarejestrować, firma składa najpierw zgłoszenie na formularzu N-8A, a następnie formularz zależny od rodzaju funduszu.

Między innymi firmy posiadające fundusze otwarte muszą złożyć formularz 24F-2.

Zobacz też

Bibliografia

Zewnętrzne linki

• Pełny tekst ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r. , Dostępny w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.
• Zasady i przepisy ogłoszone na mocy ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r .
• Zasady i przepisy ogłoszone na mocy ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r .