Fundusz inwestycyjny - Investment fund

Wartości i wyniki funduszy zbiorowych są publikowane w gazetach

Fundusz inwestycyjny jest sposobem inwestowania pieniędzy wraz z innymi inwestorami w celu skorzystania z zalet właściwych pracuje jako część grupy, takie jak zmniejszenie ryzyka inwestycji o znaczny procent. Te zalety obejmują możliwość:

zatrudniać profesjonalnych menedżerów inwestycyjnych, którzy mogą oferować lepsze zwroty i bardziej adekwatne zarządzanie ryzykiem;
korzyści skali , tj. niższych kosztów transakcyjnych;
zwiększyć dywersyfikację aktywów, aby zmniejszyć ryzyko niesystematyczne.

Pozostaje niejasne, czy profesjonalni aktywni zarządzający inwestycjami mogą niezawodnie zwiększyć zwroty skorygowane o ryzyko o kwotę przewyższającą opłaty i wydatki związane z zarządzaniem inwestycjami. Terminologia różni się z kraju, ale fundusze inwestycyjne są często określane jako lokacyjnych , zbiorowego inwestowania , programy zbiorowego inwestowania , zarządzanych funduszy , lub po prostu funduszy . Terminem regulacyjnym jest przedsięwzięcie zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe lub krótkie przedsięwzięcie zbiorowego inwestowania (por. Ustawa ). Fundusz inwestycyjny może być utrzymywany przez publiczność, np. fundusz inwestycyjny , fundusz giełdowy , celowa spółka akwizycyjna lub fundusz zamknięty , lub może być sprzedawany tylko w ramach oferty prywatnej , np. fundusz hedgingowy lub prywatny fundusz akcyjny . Termin ten obejmuje również wyspecjalizowane instrumenty, takie jak zbiorowe i wspólne fundusze powiernicze, które są unikalnymi funduszami zarządzanymi przez banki, których struktura polega głównie na łączeniu aktywów z kwalifikujących się planów emerytalnych lub funduszy powierniczych.

Fundusze inwestycyjne są promowane z szerokim zakresem celów inwestycyjnych skierowanych do określonych regionów geograficznych ( np. rynków wschodzących lub Europy) lub określonych sektorów przemysłu ( np. technologii). W zależności od kraju zwykle występuje tendencja do rynku krajowego z powodu znajomości i braku ryzyka walutowego. Fundusze są często wybierane na podstawie tych określonych celów inwestycyjnych, ich wcześniejszych wyników inwestycyjnych oraz innych czynników, takich jak opłaty.

Historia

Pierwsze (zarejestrowane) profesjonalnie zarządzane fundusze inwestycyjne lub programy zbiorowego inwestowania, takie jak fundusze inwestycyjne , powstały w Republice Holenderskiej . Mieszkający w Amsterdamie biznesmen Abraham van Ketwich (znany również jako Adriaan van Ketwich) jest często uznawany za twórcę pierwszego na świecie funduszu inwestycyjnego.

Prawo

Termin „program zbiorowego inwestowania” jest pojęciem prawnym wywodzącym się początkowo z zestawu dyrektyw Unii Europejskiej regulujących inwestycje w fundusze wzajemne i zarządzanie nimi. Dyrektywy w sprawie przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe 85/611/EWG , zmienione przez 2001/107/WE i 2001/108/WE (zwykle znane w skrócie jako UCITS) stworzyły ogólnounijną strukturę, tak aby fundusze spełniały swoją podstawową przepisy mogą być wprowadzane do obrotu w dowolnym państwie członkowskim. Podstawowym celem regulacji systemów zbiorowego inwestowania jest zapewnienie wystarczającej przejrzystości finansowych „produktów” sprzedawanych publicznie, z pełnym ujawnieniem charakteru warunków.

W Zjednoczonym Królestwie podstawowym statutem jest Ustawa o usługach i rynkach finansowych z 2000 r. , gdzie część XVII, sekcje 235 do 284 dotyczą wymogów funkcjonowania zbiorowego programu inwestycyjnego. Stwierdza w sekcji 235, że „program zbiorowego inwestowania” oznacza „wszelkie uzgodnienia dotyczące majątku dowolnego rodzaju, w tym pieniędzy, których celem lub skutkiem jest umożliwienie osobom biorącym udział w układach (zarówno poprzez stanie się właścicielami nieruchomości lub jakiejkolwiek jego części lub w inny sposób) do udziału lub otrzymywania zysków lub dochodów wynikających z nabycia, posiadania, zarządzania lub rozporządzania mieniem lub sumami wypłaconymi z takich zysków lub dochodów”.

Informacje ogólne — struktura

Konstytucja i terminologia

Spółki zbiorowego inwestowania mogą być tworzone na podstawie prawa spółek , trustu prawnego lub statutu . Charakter pojazdu i jego ograniczenia są często związane z jego konstytucyjnym charakterem i powiązanymi przepisami podatkowymi dla rodzaju struktury w danej jurysdykcji.

Zazwyczaj jest:

Zarządzający funduszem lub menedżer inwestycyjny , który zarządza decyzji inwestycyjnych.
Administrator fundusz , który zarządza cennik handlu, uzgodnienia, wycena i jednostkowej.
Deska z dyrektorów lub powierników , który stoi na straży majątku i zapewnienia zgodności z przepisami ustawowymi, wykonawczymi i zasad.
Do akcjonariuszy lub Inwestorzy , którzy posiadają (lub prawa do) aktywów i powiązanych dochodów.
Firma „marketingowa” lub „dystrybucyjna” zajmująca się promocją i sprzedażą udziałów/jednostek funduszu.

Poniżej znajdują się ogólne informacje na temat określonych form pojazdów w różnych jurysdykcjach.

Wartość aktywów netto

Wartość aktywów netto lub NAV to wartość aktywów pojazdu pomniejszona o wartość jego zobowiązań. Metoda obliczania tego różni się w zależności od typu pojazdu i jurysdykcji i może podlegać złożonym regulacjom.

Fundusz otwarty

Fundusz otwarty jest sprawiedliwie podzielony na jednostki uczestnictwa, których cena jest wprost proporcjonalna do zmiany wartości aktywów netto funduszu . Za każdym razem, gdy pieniądze są inwestowane, tworzone są nowe akcje lub jednostki, aby dopasować się do obowiązującej ceny akcji; za każdym razem, gdy akcje są umarzane, sprzedawane aktywa odpowiadają obowiązującej cenie akcji. W ten sposób nie powstaje podaż ani popyt na akcje i pozostają one bezpośrednim odzwierciedleniem aktywów bazowych.

Fundusz zamknięty

A w funduszach zamkniętych kwestie ograniczona liczba akcji (lub jednostek) w pierwszej ofercie publicznej (lub IPO ) lub w trybie emisji niepublicznej. Jeśli akcje są emitowane w ramach IPO, są następnie przedmiotem obrotu na giełdzie . lub bezpośrednio przez zarządzającego funduszem, aby stworzyć rynek wtórny podlegający siłom rynkowym .

Cena, jaką inwestorzy otrzymują za swoje akcje, może znacznie różnić się od wartości aktywów netto (NAV); może być „premium” do NAV (tj. wyższy niż NAV) lub, częściej, na „rabacie” do NAV (tj. niższy niż NAV).

W Stanach Zjednoczonych na koniec 2018 r. istniało 506 zamkniętych funduszy inwestycyjnych o łącznych aktywach 0,25 biliona USD, co stanowiło 1% amerykańskiego przemysłu.

Fundusze giełdowe

Fundusze giełdowe (ETF) łączą cechy zarówno funduszy zamkniętych, jak i otwartych. Mają strukturę otwartych spółek inwestycyjnych lub UIT. ETF-y są przedmiotem obrotu przez cały dzień na giełdzie. Arbitraż mechanizm jest stosowany, aby utrzymać kurs zamknięcia handlu do wartości aktywów netto gospodarstw ETF.

W Stanach Zjednoczonych na koniec 2018 r. istniało 1988 ETF w Stanach Zjednoczonych o łącznych aktywach w wysokości 3,3 bln USD, co stanowiło 16% amerykańskiego przemysłu.

Fundusze Inwestycyjne Jednostkowe

Fundusze Inwestycyjne Jednostek (UIT) są emitowane do wiadomości publicznej tylko raz, gdy są tworzone. UIT na ogół mają ograniczoną żywotność, ustaloną w momencie tworzenia. Inwestorzy mogą wykupywać tytuły uczestnictwa bezpośrednio w funduszu w dowolnym momencie (podobnie jak w przypadku funduszu otwartego) lub czekać z ich umorzeniem po rozwiązaniu funduszu powierniczego. Rzadziej mogą sprzedawać swoje akcje na wolnym rynku.

W przeciwieństwie do innych rodzajów funduszy inwestycyjnych, fundusze inwestycyjne nie mają profesjonalnego menedżera inwestycyjnego. Ich portfel papierów wartościowych jest ustalany w momencie tworzenia UIT.

W Stanach Zjednoczonych pod koniec 2018 r. istniało 4917 UIT o łącznych aktywach poniżej 0,1 biliona dolarów.

Przekładnia i dźwignia

Niektóre wehikuły wspólnego inwestowania mają możliwość pożyczania pieniędzy w celu dokonywania dalszych inwestycji; a proces jest znany jako uzębienia lub dźwigni . Jeśli rynki szybko rosną, może to pozwolić pojazdowi na skorzystanie ze wzrostu w większym stopniu, niż gdyby zainwestowano tylko subskrybowane składki. Jednak ta przesłanka sprawdza się tylko wtedy, gdy koszt pożyczki jest niższy niż osiągnięty wzrost. Jeżeli koszty finansowania zewnętrznego są wyższe niż osiągnięty wzrost, generowana jest strata netto.

Może to znacznie zwiększyć ryzyko inwestycyjne funduszu poprzez zwiększoną zmienność i ekspozycję na zwiększone ryzyko kapitałowe.

Gearing był głównym czynnikiem, który przyczynił się do upadku podzielonego funduszu inwestycyjnego w Wielkiej Brytanii w 2002 roku.

Dostępność i dostęp

Wehikuły zbiorowego inwestowania różnią się dostępnością w zależności od zamierzonej bazy inwestorów:

Pojazdy użyteczności publicznej — są dostępne dla większości inwestorów w jurysdykcji, w której są oferowane. Mogą zostać nałożone pewne ograniczenia dotyczące wieku i wielkości inwestycji.
Pojazdy o ograniczonej dostępności — są ograniczone przepisami prawa, regulacjami i/lub zasadami do doświadczonych i/lub wyrafinowanych inwestorów i często mają wysokie minimalne wymagania inwestycyjne.
Pojazdy dostępne dla osób prywatnych — mogą być ograniczone do członków rodziny lub osoby, która założyła fundusz. Nie są one przedmiotem publicznego obrotu i mogą być zaaranżowane dla celów podatkowych lub planowania nieruchomości.

Ograniczony czas trwania

Niektóre pojazdy są zaprojektowane tak, aby mieć ograniczony okres z wymuszonym umorzeniem udziałów lub jednostek w określonym dniu.

Klasa jednostek lub udziałów

Wiele instrumentów zbiorowego inwestowania dzieli fundusz na wiele klas udziałów lub jednostek. Aktywa bazowe każdej klasy są efektywnie łączone na potrzeby zarządzania inwestycjami, ale klasy zazwyczaj różnią się opłatami i kosztami wypłacanymi z aktywów funduszu.

Różnice te mają odzwierciedlać różne koszty związane z obsługą inwestorów w różnych klasach; na przykład:

Jedna klasa może być sprzedawana przez maklera giełdowego lub doradcę finansowego z prowizją początkową (obciążenie front-end) i może być nazywana akcjami detalicznymi .
Inna klasa może być sprzedawana bez prowizji (obciążenia) bezpośrednio publicznie, zwana akcjami bezpośrednimi .
Nadal trzecia klasa może mieć wysoki minimalny limit inwestycji i być otwarta tylko dla instytucji finansowych i nazywana akcjami instytucjonalnymi .

W niektórych przypadkach, poprzez agregację regularnych inwestycji wielu osób, program emerytalny (taki jak 401(k) ) może kwalifikować się do zakupu „instytucjonalnych” akcji (i czerpania korzyści z ich zazwyczaj niższych wskaźników kosztów), nawet jeśli nie ma członków plan kwalifikowałby się indywidualnie.

Niektóre klasy funduszy:

Klasa A
Klasa B
Klasa C
Klasa D
Klasa E
Klasa W
Klasa Z

Informacje ogólne – zalety

Różnorodność i ryzyko

Jedną z głównych zalet zbiorowego inwestowania jest zmniejszenie ryzyka inwestycyjnego ( ryzyka kapitałowego ) poprzez dywersyfikację . Inwestycja w pojedynczy kapitał może być dobra, ale może się załamać z powodu inwestycji lub z innych powodów (np. Marconi ). Jeśli Twoje pieniądze zostaną zainwestowane w tak nieudaną inwestycję, możesz stracić swój kapitał. Inwestując w szereg akcji (lub innych papierów wartościowych) zmniejsza się ryzyko kapitałowe.

Im bardziej zdywersyfikowany kapitał, tym mniejsze ryzyko kapitałowe .

Ta zasada inwestowania jest często określana jako rozłożenie ryzyka .

Inwestycje zbiorowe ze swej natury mają tendencję do inwestowania w szereg pojedynczych papierów wartościowych. Jeśli jednak wszystkie papiery wartościowe należą do podobnej klasy aktywów lub sektora rynkowego, istnieje systematyczne ryzyko, że na wszystkie akcje mogą mieć wpływ niekorzystne zmiany rynkowe. Aby uniknąć tego systematycznego ryzyka, zarządzający inwestycjami mogą dokonać dywersyfikacji na różne nie idealnie skorelowane klasy aktywów. Na przykład inwestorzy mogą utrzymywać swoje aktywa w równych częściach w akcjach i papierach wartościowych o stałym dochodzie .

Niższe koszty transakcyjne

Gdyby jeden inwestor musiał kupić dużą liczbę inwestycji bezpośrednich, kwota, jaką ta osoba byłaby w stanie zainwestować w każdy pakiet, byłaby prawdopodobnie niewielka. Koszty transakcyjne są zwykle oparte na liczbie i wielkości każdej transakcji, dlatego ogólne koszty transakcyjne zabierałyby dużą część kapitału (wpływając na przyszłe zyski).

Zmniejszenie lub wyeliminowanie konieczności poświęcania czasu osobistego na inwestycje

Inwestor, który decyduje się na wykorzystanie funduszu inwestycyjnego jako sposobu na zainwestowanie swoich pieniędzy, nie musi poświęcać tak dużo czasu na podejmowanie decyzji inwestycyjnych, przeprowadzanie badań inwestycyjnych lub przeprowadzanie rzeczywistych transakcji. Zamiast tego te działania i decyzje będą podejmowane przez zarządzającego funduszem inwestycyjnym.

Informacje ogólne – wady

Koszty

Menedżer fundusz zarządzający decyzji inwestycyjnych w imieniu inwestorów będzie oczywiście oczekiwać wynagrodzenia. Często jest ona pobierana bezpośrednio z aktywów funduszu jako stały procent każdego roku lub czasami jako zmienna (oparta na wynikach) opłata. Gdyby inwestor zarządzał własnymi inwestycjami, tego kosztu można by uniknąć.

Często koszt porady udzielonej przez maklera giełdowego lub doradcę finansowego jest wbudowany w pojazd. Często określana jako prowizja lub obciążenie (w USA ), opłata ta może być stosowana na początku planu lub jako stały procent wartości funduszu każdego roku. Chociaż ten koszt zmniejszy Twoje zyski, można argumentować, że odzwierciedla on oddzielną opłatę za usługę doradczą, a nie szkodliwą cechę wehikułów zbiorowego inwestowania. Rzeczywiście, często można kupić jednostki lub udziały bezpośrednio od dostawców bez ponoszenia tych kosztów.

Brak wyboru

Chociaż inwestor może wybrać rodzaj funduszu, w który zainwestuje, nie ma on kontroli nad wyborem poszczególnych pozycji wchodzących w skład funduszu.

Utrata praw właściciela

Jeżeli inwestor posiada akcje bezpośrednio, ma prawo uczestniczyć w corocznym walnym zgromadzeniu spółki oraz głosować w ważnych sprawach. Inwestorzy w ramach zbiorowego inwestowania często nie mają żadnych praw związanych z indywidualnymi inwestycjami w ramach funduszu.

Styl

Cele inwestycyjne i benchmarking

Każdy fundusz ma określony cel inwestycyjny, aby opisać kompetencje zarządzającego inwestycjami i pomóc inwestorom zdecydować, czy fundusz jest dla nich odpowiedni. Cele inwestycyjne zazwyczaj mieszczą się w szerokich kategoriach inwestycji dochodowych (wartości) lub inwestycji wzrostowych . Inwestycje oparte na dochodach lub wartościach zwykle wybierają akcje o silnych strumieniach dochodów, często bardziej ugruntowane firmy. Inwestycje we wzrost wybierają akcje, które mają tendencję do reinwestowania swoich dochodów w celu generowania wzrostu. Każda strategia ma swoich krytyków i zwolenników; niektórzy wolą podejście mieszane, wykorzystujące aspekty każdego z nich.

Fundusze są często rozróżniane według kategorii opartych na aktywach, takich jak akcje , obligacje , nieruchomości itp. Ponadto, być może najczęściej fundusze są podzielone według rynków geograficznych lub tematów .

Przykłady

Największe rynki – USA , Japonia , Europa , Wielka Brytania i Daleki Wschód są często podzielone na mniejsze fundusze, np. duże spółki amerykańskie, mniejsze japońskie spółki, europejski wzrost, brytyjskie spółki o średniej kapitalizacji itp.
Fundusze tematyczne — technologia, ochrona zdrowia, fundusze odpowiedzialne społecznie.

W większości przypadków, niezależnie od celu inwestycyjnego, zarządzający funduszem wybierze odpowiedni indeks lub kombinację indeksów w celu porównania jego wyników; np. FTSE 100 . Staje się to punktem odniesienia do mierzenia sukcesu lub porażki.

Zarządzanie aktywne lub pasywne

Celem większości funduszy jest zarabianie pieniędzy poprzez inwestowanie w aktywa w celu uzyskania realnego zwrotu (tj. lepszego niż inflacja). Filozofia stosowana do zarządzania inwestycjami funduszu jest różna i istnieją dwa przeciwstawne poglądy.

Aktywne zarządzanie — Aktywni menedżerowie dążą do osiągnięcia lepszych wyników na rynku jako całości, poprzez selektywne przechowywanie papierów wartościowych zgodnie ze strategią inwestycyjną . Dlatego stosują dynamiczne strategie portfelowe, kupując i sprzedając inwestycje przy zmieniających się warunkach rynkowych, w oparciu o przekonanie, że poszczególne pozycje lub sekcje rynku będą sobie radzić lepiej niż inne.

Zarządzanie pasywne — menedżerowie pasywni trzymają się strategii portfela ustalonej na początku funduszu i nie zmienianej później, w celu zminimalizowania bieżących kosztów utrzymania portfela . Wiele funduszy pasywnych to fundusze indeksowe , które próbują odtworzyć wyniki indeksu rynkowego, przechowując papiery wartościowe proporcjonalnie do ich wartości na rynku jako całości. Innym przykładem pasywnego zarządzania jest metoda „ kup i trzymaj ” stosowana przez wiele tradycyjnych funduszy inwestycyjnych, w których portfel jest ustalany od samego początku.

Ponadto niektóre fundusze stosują hybrydową strategię zarządzania polegającą na wzmocnionym indeksowaniu , w której zarządzający minimalizuje koszty, ogólnie stosując pasywną strategię indeksowania, ale ma swobodę aktywnego odchodzenia od indeksu w nadziei na uzyskanie umiarkowanie wyższych zwrotów.

Przykład aktywnego sukcesu w zarządzaniu

W 1998 r. Richard Branson (szef Virgin ) publicznie założył się z Nicola Horlick (szefem SG Asset Management), że jej fundusz SG UK Growth nie pokona indeksu FTSE 100 ani jego funduszu Virgin Index Tracker przez trzy lata, ani nie osiągnie założonego celu, jakim jest pokonuje indeks o 2% każdego roku. Przegrał i zapłacił 6000 funtów na cele charytatywne.

Alfa, Beta, R-kwadrat i odchylenie standardowe

Podczas analizowania wyników inwestycyjnych często stosuje się miary statystyczne do porównywania „funduszy”. Te miary statystyczne są często sprowadzane do jednej liczby reprezentującej aspekt wyników w przeszłości:

Alfa reprezentuje zwrot funduszu, gdy zwrot z benchmarku wynosi 0. Pokazuje to wyniki funduszu w stosunku do benchmarku i może wykazać wartość dodaną przez zarządzającego funduszem . Im wyższy „alfa”, tym lepszy menedżer. Strategie inwestycyjne Alpha zazwyczaj faworyzująmetody selekcji akcji w celu osiągnięcia wzrostu.
Beta reprezentuje szacunkową wartość przesunięcia funduszu, jeśli jego benchmark przesunie się o 1 jednostkę. Pokazuje to wrażliwość funduszu na zmiany na rynku. Strategie inwestycyjne beta zazwyczaj faworyzują modele alokacji aktywów, aby osiągnąć lepsze wyniki .
R-kwadrat jest miarą związku między funduszem a jego benchmarkiem. Wartości mieszczą się w zakresie od 0 do 1. Idealną korelację wskazuje 1, a 0 oznacza brak korelacji. Ta miara jest przydatna przy ustalaniu, czy zarządzający funduszem dodaje wartość do swoich wyborów inwestycyjnych, czy działa jako śledzący rynek, odzwierciedlający rynek i robiący niewielką różnicę. Na przykład fundusz indeksowy będzie miał R-kwadrat z indeksem porównawczym bardzo bliskim 1, co wskazuje na bliską lub idealną korelację (opłaty funduszu indeksowego i błąd śledzenia zapobiegają temu, by korelacja kiedykolwiek osiągnęła wartość 1).
Odchylenie standardowe jest miarą zmienności wyników funduszu w czasie. Im wyższa wartość, tym większa zmienność wyników funduszu. Wysoka historyczna zmienność może wskazywać na wysoką przyszłą zmienność, a tym samym zwiększone ryzyko inwestycyjne w funduszu.

Rodzaje ryzyka

W zależności od charakteru inwestycji, rodzaj ryzyka „inwestycyjnego” będzie różny.

Częstym problemem związanym z każdą inwestycją jest to, że możesz stracić zainwestowane pieniądze — swój kapitał. Ryzyko to jest zatem często określane jako ryzyko kapitałowe .

Jeśli aktywa, w które inwestujesz, są przechowywane w innej walucie, istnieje ryzyko, że same ruchy walut mogą wpłynąć na wartość. Nazywa się to ryzykiem walutowym .

Wiele form inwestycji może nie być łatwo sprzedanych na wolnym rynku (np. nieruchomości komercyjne) lub rynek ma małą pojemność, a sprzedaż inwestycji może zająć trochę czasu. Aktywa łatwo sprzedające się określane są jako płynne, dlatego ten rodzaj ryzyka określa się mianem ryzyka płynności .

Struktury pobierania opłat i opłaty

Rodzaje opłat

W przypadku otwartego funduszu może być pobierana opłata wstępna od zakupu jednostek lub udziałów, która obejmuje koszty transakcyjne oraz prowizje wypłacane pośrednikom lub sprzedawcom. Zazwyczaj ta opłata stanowi procent inwestycji. Niektóre pojazdy zrzekają się opłaty początkowej i zamiast tego stosują opłatę za wyjazd. Po kilku latach może to stopniowo zanikać. Fundusze zamknięte w obrocie giełdowym podlegają prowizjom maklerskim , podobnie jak transakcje giełdowe .

Pojazd pobierze roczną opłatę za zarządzanie lub AMC w celu pokrycia kosztów administrowania pojazdem i wynagrodzenia zarządzającego inwestycją. Może to być stawka ryczałtowa oparta na wartości aktywów lub opłata związana z wynikami w oparciu o osiągnięcie z góry określonego celu.

Różne klasy jednostek/udziałów mogą mieć różne kombinacje opłat/prowizji.

Modele cenowe

Otwartej pojazdy są albo podwójny wycenione lub pojedynczy cenie .

Pojazdy o podwójnej cenie mają cenę kupna (oferty) i cenę sprzedaży lub (oferty). Cena kupna jest wyższa niż cena sprzedaży, różnica ta nazywana jest spreadem lub spreadem bid-offer . Różnica wynosi zazwyczaj 5% i może być zmieniana przez zarządzającego pojazdem w celu odzwierciedlenia zmian na rynku; wielkość zmienności może być ograniczona przez przepisy dotyczące pojazdów lub przepisy wykonawcze. Różnica między ceną kupna a ceną sprzedaży obejmuje opłatę początkową za wejście do funduszu.

Wewnętrzne funkcjonowanie funduszu jest bardziej skomplikowane, niż sugeruje ten opis. Zarządzający ustala cenę za tworzenie jednostek/udziałów oraz za umorzenie . Istnieje różnica między cenami anulowania i ofert, a cenami tworzenia i ofertowania. Tworzone dodatkowe jednostki są umieszczane w skrzynce menedżerów dla przyszłych nabywców. W przypadku intensywnej sprzedaży jednostki są likwidowane ze skrzynki menedżerskiej, aby chronić dotychczasowych inwestorów przed zwiększonymi kosztami transakcji. Dostosowanie cen bid/offer bliżej cen anulowania/tworzenia pozwala zarządzającemu chronić interesy dotychczasowych inwestorów w zmieniających się warunkach rynkowych. Większość trustów jednostek ma podwójną cenę.

Pojedyncze cenowo pojazdy teoretycznie mają jedną cenę dla jednostek / akcji i cena ta jest taka sama, czy zakupu lub sprzedaży. Ponieważ pojazd z pojedynczą ceną nie może dostosować różnicy między ceną kupna i sprzedaży, aby dostosować się do warunków rynkowych, istnieje inny mechanizm, opłata za rozwodnienie . Fundusze SICAV, OEIC i amerykańskie fundusze powiernicze mają jednolite ceny.

Opłata rozcieńczenia może być ładowany w gestii zarządzającego funduszem, aby zrównoważyć koszty transakcji rynkowych wynikających z dużych un dopasowane zleceń kupna lub sprzedaży. Na przykład, jeśli wolumen zakupów przewyższa wolumen sprzedaży w danym okresie rozliczeniowym, zarządzający funduszem będzie musiał udać się na rynek, aby kupić więcej aktywów bazowych funduszu, ponosząc przy tym opłatę maklerską i wywierając negatywny wpływ na fundusz jako całość („rozwodnienie” funduszu). To samo dotyczy dużych zleceń sprzedaży. Dlatego też w stosownych przypadkach stosuje się opłatę za rozwodnienie i opłaca ją inwestor, aby pojedyncze duże transakcje nie obniżyły wartości funduszu jako całości.

Uznane na arenie międzynarodowej inwestycje zbiorowe

Fundusze giełdowe (exchange-traded funds) lub ETF-y — otwarte fundusze, którymi handlują akcje notowane na głównych giełdach.
Real Estate Investment Trusts lub REITs — fundusz zamknięty, który inwestuje w nieruchomości.
Państwowe fundusze inwestycyjne

Rynek Stanów Zjednoczonych

Fundusze inwestycyjne są regulowane przez ustawy o funduszach inwestycyjnych z 1940 roku , która szeroko opisuje trzy główne typy: otwartych funduszy , fundusze zamknięte oraz fundusze inwestycyjne jednostka .

Powszechne są fundusze otwarte zwane funduszami inwestycyjnymi i funduszami ETF . Od 2019 r. 5 najlepszych zarządzających aktywami odpowiadało za 55% z 19,3 biliona w inwestycjach w fundusze inwestycyjne i ETF. Jednak w przypadku aktywnego zarządzania , pierwsza piątka stanowi 22% rynku, pierwsza dziesiątka to 30%, a pierwsza 25 to 39%. BlackRock i Vanguard to dwa najlepsze, jeśli chodzi o inwestycje pasywne.

W pierwszej piątce aktywnych funduszy zarządzających w 2018 roku znalazły się Spółki Grupy Kapitałowej (pod marką American Funds), Fidelity Investments , Vanguard , T. Rowe Price , Dimensional Fund Advisors ; w 2008 roku na liście znalazły się PIMCO i Franklin Templeton .

Fundusze zamknięte są mniej powszechne, z około 277 miliardami aktywów pod zarządzaniem na rok 2019, w tym około 107 miliardów dolarów w akcjach i 170 miliardach w obligacjach; liderami rynku są Nuveen i BlackRock.

Najmniej popularne są fundusze powiernicze, z aktywami o wartości około 6,5 miliarda dolarów (stan na 2019 r.).

Inwestycje zbiorowe specyficzne dla Wielkiej Brytanii

Fundusze giełdowe (ETF) — otwarte ze strukturą korporacyjną.
Investment Trusts — wprowadzony 1868. Zamknięta struktura korporacyjna.
Fundusze przejrzyste podatkowo — wprowadzone w 2013 r.
Otwarte firmy inwestycyjne (OEIC lub ICVC) — wprowadzone w 1997 r. Otwarte ze strukturą korporacyjną.
Unit Trusts — wprowadzony w 1931 roku. Otwarty ze strukturą powierniczą.
Zunifikowane Fundusze Ubezpieczeniowe — wprowadzone lata 70. XX wieku. Otwarty ze strukturą polisy życiowej.
Polisa z zyskami — otwarta ze strukturą polisy na życie.
Fundusze inwestycyjne zbiorcze spoza głównego nurtu – wprowadzone w 2014 r. Zamknięte lub otwarte.

Kanadyjskie inwestycje zbiorowe

Specjalne inwestycje zbiorowe w Irlandii

Wspólny fundusz umowny (" CCF ")
Irlandzki podmiot zbiorowego zarządzania aktywami (powszechnie określany jako „ ICAV ”)
Inwestor kwalifikowany alternatywny fundusz inwestycyjny (QIAIF)
Inwestor Detaliczny Alternatywny Fundusz Inwestycyjny
Alternatywny Fundusz Inwestycyjny Zaciągający Pożyczki (L-QIAIF)

Europejskie inwestycje zbiorowe

SICAV
UCITS

Francja i Luksemburg

FCP ( Fonds commun de placement ) (fundusz inwestycyjny nieposiadający osobowości prawnej lub fundusz wspólny)
SICAF (Société d'investissement à capital fixe) (spółka inwestycyjna z kapitałem stałym)
SICAV (Société d'investissement à capital variable) (spółka inwestycyjna o zmiennym kapitale)

Holandia i Belgia

BEVAK (firma inwestycyjna z kapitałem stałym)
BEVEK (Spółka Inwestycyjna z kapitałem zmiennym)
PRIVAK (Firma Inwestycyjna Zamknięta)

Ukraina

Instytut spilnogo investuvannya, ISI (Fundusze Inwestycyjne)
Prywatny fundusz inwestycyjny (Payovyi investytsiyny fond)
Publiczny fundusz inwestycyjny (fundusz Korporatyvny investytsiyny)

Oba fundusze są prowadzone przez Towarzystwo Inwestycyjne (KUA - kompania z upravlinnya actyvami). Fundusze i spółki regulowane i nadzorowane przez DKTsPFR (Państwowa Komisja Papierów Wartościowych i Giełd)

Grecja

Można powiedzieć, że fundusz inwestycyjny to pula pieniędzy, która należy do wielu inwestorów. W przeciwnym razie M/F jest wspólnym kasjerem wielu inwestorów, którzy ufają stronie trzeciej w zakresie obsługi i zarządzania ich majątkiem. Ponadto zlecają tej stronie trzeciej, która w Grecji nazywa się AEDAK (Mutual Fund Management Company SA), aby rozłożyła swoje pieniądze na wiele różnych produktów inwestycyjnych, takich jak akcje, obligacje, depozyty, repo itp. Te firmy w Grecji mogą świadczyć usługi zgodnie z art. 4 ustawy 3283/2004. Osoby posiadające jednostki (udziały) funduszu inwestycyjnego nazywane są posiadaczami jednostek. W Grecji współposiadacze jednostek, czyli osoby uczestniczące w tych samych jednostkach M/F, mają dokładnie takie same prawa jak posiadacz jednostki (zgodnie z ustawą o lokatach na rachunku wspólnym 5638/1932). Posiadacze jednostek muszą podpisać i zaakceptować dokument opisujący cel Funduszu Inwestycyjnego, sposób jego działania i wszystko, co dotyczy Funduszu. Ten dokument jest rozporządzeniem M/F. Majątek każdego M/F zgodnie z prawem musi znajdować się pod kontrolą banku legalnie działającego w Grecji (greckiego lub zagranicznego). Bank jest powiernikiem M/F i poza powiernictwem funduszu kontroluje również zgodność z prawem wszystkich ruchów spółki zarządzającej. Organem nadzorczym i regulacyjnym spółek zarządzających MF i spółek inwestycji portfelowych jest grecka Komisja Rynku Kapitałowego . Podlega jurysdykcji Ministerstwa Gospodarki Narodowej i kontroluje działanie wszystkich M/F dostępnych w Grecji. Wszyscy inwestorzy muszą być bardzo ostrożni i podejmować ryzyko. Muszą mieć na uwadze, że wszystkie inwestycje niosą ze sobą pewien stopień ryzyka. Inwestycje wolne od ryzyka nie istnieją. Więcej informacji o greckich funduszach powierniczych można znaleźć na stronie Stowarzyszenia Greckich Inwestorów Instytucjonalnych lub na stronie greckiej (greckiej) Komisji Rynku Kapitałowego.

Szwajcaria

otwarty
- Anlagefonds (fundusz inwestycyjny bez osobowości prawnej lub fundusz wspólny)
- SICAV (Société d'investissement à capital variable) (spółka inwestycyjna o zmiennym kapitale)
zamknięte
- Kommanditgesellschaft für Kapitalanlagen ( spółka komandytowa )
- Société d'investissement à capital fixe|SICAF (Société d'investissement à capital fixe) (spółka inwestycyjna o kapitale stałym)

Australijskie inwestycje zbiorowe

Giełdowa firma inwestycyjna lub LIC. Zamknięte inwestycje zbiorowe o charakterze korporacyjnym lub powierniczym. Dostępny od 1928 roku.
Zarządzany wehikuł inwestycyjny zgodnie z 9 ustawy o spółkach (Cth) 2001.
Jednostki powiernicze otwarte inwestycje oparte na zaufaniu często nazywane funduszami zarządzanymi , zarządzane wehikuły inwestycyjne . lub nienotowane fundusze zarządzane . Jeśli zarządzany wehikuł inwestycyjny jest otwarty dla inwestorów detalicznych, zarządzany wehikuł inwestycyjny musi być zarejestrowany w ASIC. Niezarejestrowany pojazd ma Powiernika, podczas gdy zarejestrowany pojazd ma Podmiot Odpowiedzialny .

Zbiorowe inwestycje offshore

Segregowana spółka portfelowa podmiot prawny do utrzymywania różnych inwestycji w ramach jednego podmiotu prawnego.

Zobacz też

Bibliografia

Zewnętrzne linki

Odpowiedzi Firmy inwestycyjne SEC USA, Informacje dla konsumentów

Languages

In other projects